供给宽松态势不改 工业硅价格持续低位徘徊

今年以来，硅价持续走弱，在经历了5月中下旬的短暂反弹之后，工业硅期货价格再次加速下跌，于8月8日向下跌破10000元/吨关口，随后主力合约在9200元~10000元/吨之间窄幅震荡，虽多次探涨，但始终无法完成向上反转行情。从当前市场格局来看，硅市多空交织，硅价反转尚需等待。

供给宽松态势不改

7月份，四川地区正式进入丰水期，除个别厂家暂时观望外，多数硅企陆续开炉。新疆个别硅企为缓解生产压力出现减停产情况、从地区开工率来看，呈现西南地区增加、西北地区减产趋势，全国整体生产情况以增产为主。进入8月份，由于销售不佳，四川地区部分硅企在完成前期订单交付后选择停产或减少开炉，且8月末受高温限电影响，乐山地区部分硅企被迫下调开炉数量，考虑到硅市行情不佳，后续重启开炉的可能性较低。从整体来看，云南地区开工平稳，新疆地区部分中小型硅企在7月末—8月初有减停产情况，开炉率小幅下降;8月末，个别工业园区因电力供应问题，周边部分硅企受到影响，但影响幅度相对较小。此外，内蒙古、宁夏、广西、湖南等地出现订单交付后停产情况，也有小部分硅企有短暂检修，供给端虽有所收缩，但整体宽松格局不改。进入9月份，新疆地区前期保温炉逐渐复产，四川个别前期保温、停产企业也陆续复工，供给端减量较少。目前，新疆、四川地区已有部分硅企开始调整生产配比，产出符合工业硅交割新规的通氧553#工业硅供给端维持宽松态势。

展望后市，随着西南产区从丰水期逐渐转向平枯水期，企业生产成本抬升，以及工业硅行情不佳，川滇地区预计10月末开始陆续减停产，并在11—12月份减产范围进一步扩大。西北地区前期保温、检修炉则陆续复产，开工率维持高位，预计工业硅产量整体下滑有限。

下游支撑有限

多晶硅作为工业硅需求最大、增速最快的板块，因终端消费不足、行情亏损、库存高企等因素，企业自5月份开始逐步下调开工率，检修范围不断扩大，虽有新增产能投放带来部分增量，但整体呈下降态势。从当前市场成交情况来看，多晶硅大厂仍有大单成交，其余企业以小单成交为主，头部企业挺价意愿较强，部分成交价小幅上调，整体较为平稳。虽然海外光伏装机需求稳步推进，中东、印巴等地区持续拉动需求，国内需求也将迎来季节性修复，多晶硅需求端稳中向好，但从整体来看，光伏板块过剩格局在今年内难有较大扭转，市场压价出货压力仍存，产业链价格回升道阻且长。

从有机硅板块来看，当前，国内多数单体厂有检修降负计划，行业开工负荷及产量均有所下滑。从短期来看，单体厂库存压力不大，且市场整体开工率不高，厂家挺价决心强烈，有机硅价格上行驱动力尚存。从中长期来看，随着新增产能投放，在市场供需错配的情况下，工业硅价格仍面临下跌风险。

综合来看，硅市宽供给、弱需求、高库存格局并未出现实质性好转，硅价向上突破实现反转的压力依旧较强。但考虑到川滇地区即将进入平枯水期，企业开工率面临回落，供给端维持减量趋势，硅价下行空间有限。