无视“金九银十” 玻璃期货创七年新低

进入九月，玻璃期货无视“金九银十”传统旺季继续大幅走弱，昨日，玻璃期货主力合约终盘收跌6.8%，临近交割的2409合约跌超7%，近8年来首次触及1000元整数关口。今日，玻璃期货进一步下跌，主力2501合约盘中一度下探至1148元/吨，逼近2017年4月19日的最低点1138元/吨，创下逾7年新低。

“进入交割月后，近月09合约仍出现较大跌幅和较大减仓，表明多头接货意愿非常弱，也是现货悲观的折射。同时，厂家减产消息下，原料大跌又为玻璃下跌打开了空间。”正信期货化工分析师陈劲伟表示。

大越期货在研报中指出，玻璃基本面“高供应”和“弱需求”的矛盾持续恶化，供给收缩跟不上需求下滑的幅度，预期中的“金九银十”旺季需求和政策支持都面临落空，叠加成本端纯碱的拖累，行情回归需求端的“弱现实”和“弱预期”，供需错配越演越烈，玻璃期货行情大幅下跌，屡创新低。

具体来看，玻璃供应水平略有下降。数据显示，8月以来行业共有8条产线冷修，1条产线点火，日熔量从7月末的17.03万吨/天降至8月末的16.81万吨/天，降幅1.32%。

对此，光大期货分析称，旺季高供应预期仍存的情况下，当前玻璃供应下降幅度仍难以扭转市场颓势。当前天然气制玻璃持续亏损，但煤制气、石油焦玻璃分别还有约40元/吨和81元/吨的利润水平，后期靠亏损导致玻璃产线持续冷修的预期仍存，但节奏值得关注。

玻璃企业库存也反季节性持续提升，且当前库存水平已达到近五年的高点。隆众资讯数据显示，截至8月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比增加188万重箱或2.74%，同比增加59.31%，创去年3月下旬以来新高，折库存天数30.6天，较上期增加0.8天。

此外，往年8月市场便呈现出“金九银十”的旺季成色，但今年到目前为止，玻璃市场仍未体现旺季特征。终端地产对玻璃需求疲弱，产业链心态悲观谨慎，深加工订单同比低位却仍持续下降，玻璃产销长期维持低位波动，市场信心依旧欠缺。为促进出货，部分企业降价换量，表现在现货成交上，玻璃现货价格持续阴跌。隆众资讯数据显示，国内浮法玻璃8月均价1405元/吨，环比7月下跌6.79%，整体价格重心下移。

整体而言，玻璃供应小幅下降，但需求持续偏弱、库存不断累积、价格不断下行、产业链利润不断萎缩等一系列变化都体现了现货市场弱势格局，宏观及政策虽然存在提振但持续性有待进一步验证。光大期货预计，玻璃市场仍将处于现实偏弱、政策预期偏强的博弈中，在需求实质性好转以前难以出现反转，期货盘面将不断震荡寻底。关注宏观及政策对玻璃市场的影响、中秋国庆前需求表现及现货成交情况。

大越期货指出，短中期来看，玻璃供需错配格局难以有效改善，中下游传统“金九银十”旺季前的投机补库备货行为大幅滞后，预计今年旺季投机需求成色也将不足，预期玻璃期价低位震荡偏空运行寻底为主。该机构进一步称，当前玻璃行业已经进入产能出清阶段。当需求端复苏遥遥无期的时候，基本面的改善、玻璃行业的供应压力只能通过现货利润下降甚至长时间的大幅亏损，从而刺激行业大规模的冷修，产能才能有效出清，玻璃的价格才存在持续反弹的基础。目前虽然玻璃期价已经接近现货成本线，但在行业大范围冷修之前，玻璃期现货价格有可能进一步下跌，继续震荡寻底、磨底，倒逼行业产能出清。

“仅靠部分产线受迫减产来调节全行业的平衡，必然耗时较长、成效较慢。当全行业都有压力时，减产才会更加顺利。因而，行业成本低值是阶段性价格的初步参考，若仍未有效出清，或进入全行业亏损的价格区间。”陈劲伟表示。