下半年铜矿产出将继续增长 增速放缓

自2015年二季度以来，全球主要铜矿生产遭遇的干扰事件不断，据市场调查人员追踪各大上市铜矿生产商财报，以及对比国际研究组织机构的数据，分析认为，2015年铜矿产出增速存在一定的放缓风险，但产出增长趋势难以逆转。

 

上半年主要铜矿产出正增长。据推算，全球11大铜矿生产商2015年上半年铜矿产出并没有因各种干扰因素而出现下滑，同比增幅为0.04%。  

   

具体来看，BHPBilliton、Freeport-McMoRan、RioTinto、AngloAmerican、SouthernCopper、Antofagasta和FirstQuantumMinerals等9家已经公布了二季度财报的全球主要铜矿生产商，2015年二季度铜矿产出合计为229.65万吨，较2014年同期增长2.7%;2015年前两个季度铜矿合计产出基本持平。

 

智利国营铜业公司(Codelco)铜矿产出同比增幅高达3.8%，而嘉能可-斯特拉塔(Glencore—xstrata)铜矿产出较去年同期下降3%，主要原因是品位差异和计划性检修，大部分也被非洲铜增产抵消，嘉能可预计全年铜产量为150-155万吨。

 

7月份铜矿产出干扰因素增加。首先，因电力供应短缺，赞比亚国家电力公司扩大对铜带省的断电，令赞比亚铜矿商艰难维持稳定的作业。7月，赞比亚铜矿带作业的矿业公司同意削减电力消耗量10%-15%，以便缓解该国电网的电力供应紧张局面，可能影响大约2-3万吨的产出。

 

不过，由于2015年赞比亚下调地下采矿业税率，由目前的9%降至6%，并于今年7月1日生效，露天采矿业税率则维持9%，这会刺激该国铜矿产出恢复性增长。另外，8月第一量子铜矿项目开始恢复供电，这意味着电力短缺对铜矿产出冲击逐渐减弱。

  

铜矿产出下半年将继续保持正增长。作为衡量铜精矿供应紧张与否的一个重要指标是铜精矿加工费，7月份铜精矿现货加工费自6月份以来出现明显回升，这意味着7月份铜精矿供应并未很紧张。数据显示，2015年7月铜精矿现货加工费(TC/RC)分别报115-120美元/吨，11.5-12美分/磅，而6月一度下滑至90-115美元/吨。

 

新建产能投产将对冲干扰因素影响的产出缺口。据海外相关机构发布的数据，以及上市公司公布的财报，2015年拟建投产的项目12个，合计产能约为57.3万吨/年;2016年有12个新建项目，合计产能约为75.3万吨。

 

总体来看，进入三季度，在二季度产出下降的铜矿产出会有所恢复，再加上75.3万吨的新产能完全能够对冲大约20万吨之内的减量，2015年下半年铜矿产出不大可能会出现负增长，很大可能只是全球铜矿产出增速略微放缓而已。